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中金公司:中美贸易摩擦缓解 利好医药等七大行业
发布日期:2019-01-24 22:21:46    来源:未知    作者:金融界    浏览量:62

据美国白宫12月1日公布的新闻稿,中美双方就贸易问题初步达成共识,对原定2019年1月1日生效的针对中国一系列产品的进口关税从10%提高到25%的决定,推迟到了4月1日。在本文中我们将重点分析贸易摩擦缓和对医药、纺织服装、农业、汽车、机械、石油天然气、航运等行业的影响。

医药

中美双方在中美贸易上达成一定共识,其中一条涉及中国政府将严惩芬太尼走私行为。中国政府对麻精类药物,从牌照发放、生产、流通、医院处方和销售到回收,整个流程都有严格的控制。严惩走私利于麻精行业的进一步规范,现有企业继续享有准入壁垒。由于中国政府对麻精类药品进出口的严格管控,目前国内企业在麻精产品的出口上体量仍较小,且无出口美国。在没有药品短缺的情况下,美国政府禁止从任何国家进口一类和二类麻精类药品。我们认为,此次事件对于国内企业只是象征意义上的影响,对于实际经营不会产生影响。

纺织服装

早先关税清单未涉及纺织服装核心领域,当时我们判断纺织服装不会是贸易摩擦的主战场,目前美国对中国服装纺织品所征关税已较高,停止升级关税后中国纺企出口产品在价格上相较东南亚国家将不会进一步失去竞争力,贸易摩擦暂时缓和对外向型公司形成短期利好。中长期来看,中国纺企在全球服装产业链中的优势地位依旧稳固。我们相信中国纺织行业的领军公司将进一步发挥其核心竞争力,推动产业升级,投资价值将日益彰显。

农业

中美贸易摩擦缓解,利好生猪养殖股成本端。我们判断如中国增加进口美国大豆、猪肉、家禽,对国内产业的影响如下:1)增加美豆进口利好养殖。中国大豆自给率不足15%,高度依赖进口,2017年美豆占中国大豆总进口量34%,且当前正值美豆出口高峰时间,扩大美豆进口利于养殖成本降低;2)增加猪肉进口影响有限。中国猪肉总进口量占消费比例不足4%,且美猪肉占我国进口量仅约15%,美猪肉进口难对国内供需产生明显影响;3)中国禽肉进口限制较严,美国此前是中国主要的白羽鸡引种国,但考虑美国禽流感仍未完全停止,中国短期内放开美国白羽鸡引种仍存在较大阻碍。

汽车

此前2000亿清单中,仅HS87项下相关的汽车产品涉及金额就达116亿美金,位列第四大类。目前贸易摩擦缓和,将利好汽车零部件企业,我们预计2019年汽车行业的出口将不会出现显著下滑。2017年中国新车销量已达美国的1.5倍,具备发展汽车工业的先天优势,而伴随中国汽车行业的深度开放,我们认为,将持续吸引外资车企在华建厂、扩产。而对于零部件企业而言,尽管贸易摩擦暂时缓和,但为了加强全球平台的供应能力,中长期依然将积极布局海外市场,逐渐实现走出去。

机械

对较为依赖出口的机械设备企业而言,贸易摩擦存在较大的影响。贸易摩擦出现转机,对中国机械设备企业构成利好。我们着重梳理了对美出口占比较高的机械子行业,其中包括印刷包装机械、机械基础件、铁路设备、冶金矿采化工设备等。这些大板块对美出口占比高,且净利润率普遍低于10%,受贸易摩擦影响最为严重,若明年关税能从25%降低到10%,这些企业将大幅受益。此外,对美出口比例高的上市公司压力也将大幅减轻。

石油天然气

我们认为,中国有望重新加速进口来自美国的原油和液化天然气(LNG)。美国原油进口重启有利于中国能源安全和降低成本,美国LNG有望长期成为中国天然气进口主力。考虑到能源贸易的交易金额较大和进口量长期持续稳定等天然属性,中国增加美国能源进口将有助于美国有效削减对中贸易逆差,而中国也得到了相对现有进口渠道更加廉价和灵活的能源渠道,提高了能源安全性,我们认为这是有利于中美两国的双赢举动。

航运

中方同意大量增加从美进口农产品、能源、工业和其他产品以缩小两国贸易不平衡,并立即开始从美购买农产品。若扩大从美进口,利好干散货、油运需求和港口吞吐量,也将利好原油和LNG运输需求。10月份以来美线运价一直维持在相对高位,可能部分受到出口抢运的影响,如果贸易摩擦缓解,不再因担心关税加码而抢运,已经抢运的量可能会导致短期内货运量受到负面影响,但从中长期看中美贸易摩擦若能妥善解决有助于活跃全球经济和贸易量。虽然关税是否加码仍取决于后续谈判结果,但我们预计贸易摩擦的暂时缓解将有助于缓解担忧情绪。

来源:金融界网站

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